허구의 E나라 - 격동의 P나라 - 자기 투자의 U나라 -다시 투자자공화국으로

기업 가치를 찾아 떠나는 투자 여행

주식 투자의 핵심은 복리의 힘을 믿는 것입니다. 그런데 복리의 힘이란 이론적인 계산에서 나오는 것이 아닙니다. 오히려 생활습관에 가깝습니다. 어떻게 하면 복리의 힘이 습관이 되는 걸까요? 그러기 위해서는 우선 오래 살아야 합니다. 따라서 ´건강에 유의하는 것´이 투자의 대전제가 되어야 합니다. (……) 건강하지 못해 의료비가 계속 나가는 것은 자신뿐만 아니라 자녀에게서도 복리의 힘을 빼앗을 수 있습니다. 건강한 할아버지 할머니로 늙어가면서 복리의 힘을 마음껏 누리십시오.  (……) 건강에 유의하는 좋은 습관을 들이는 것, 이것이 투자자의 기본 자세입니다. (본문 243, 245면)

투자를 바라보는 새로운 시각

우리는 시간이 지날수록 눈덩이처럼 불어나는 복리의 힘을 잘 알고 있다. 그래서 전문가들은 복리 효과를 충분히 누리기 위해 최대한 일찍 투자를 시작하라고 권한다. 그런데 일본의 투자 전문가 야마모토 준은 다른 관점에서 복리를 바라본다. 복리의 힘을 누리기 위해서는 오래 살아야 하며, 따라서 건강을 유지하는 것이 투자자의 기본자세라고 한다.

야마모토 준의 책 『가치투자 홀로 서기』는 이렇게 투자의 본질을 다른 시각에서 바라보는 책이다. 저자는 실적(earnings), 주가(price), 자기 자신(you) 이렇게 세 가지 관점에서 투자를 논한다. 저자의 주장을 한마디로 정리하면, 기업, 시장, 심리 세 가지 측면으로 접근하되 주가 변동이나 심리에 휘둘리지 말고 기업 실적에 근거하여 투자해야 한다는 것이다.

허구의 E나라



저자는 기업을 제대로 알기 위해 제일 먼저 ‘허구의 E나라’로 독자를 안내한다. E나라에

서는 ‘Earnings’로 대표되는 기업의 실적에 관하여 설명한다. 기업은 정해진 기간마다 회계 정보를 제공하고 있지만, 주어진 회계 정보에는 분식회계의 소지 등 많은 함정이 존재한다. 투자자는 이러한 기업회계의 함정을 잘 살펴서 진정한 기업 실적을 찾아내야 한다. 이를 저자는 ‘진정한 E’라고 말한다. 이렇게 ‘진정한 E’를 찾아내는 과정을 통해서만이 궁극적으로 투자자에게 필요한 기업의 ‘미래의 E’를 예측할 수 있게 된다.

격동의 P나라



다음으로 저자는 가까이 들여다보면 거의 미친 듯이 날뛰기도 하고 투자자를 공포에 빠뜨리기도 하는 주가 변동에 주목하여  ‘격동의 P나라’로 독자를 안내한다. P나라의 P는 ‘Price’를 의미한다. P나라는 허구의 E나라보다 훨씬 강적으로 표현된다. 저자는 P의 움직임 자체를 분석해 미래의 P를 예측하려는 기술적 분석에 대해 회의적이다. 사실상 P는 거의 예측이 불가능하다. 하지만 우리는 예측된 E를 근거로 하여 ‘P가 비싼지 싼지’를 판단해볼 수 있다.

자기 투자의 U나라



마지막으로 저자는 ‘자기 투자의 U나라’로 독자를 안내한다. U나라는 ‘YOU’, 즉 우리의 내면을 가리킨다. 때로는 해일처럼 크게, 때로는 잔물결처럼 작게 마음이 흔들리고 있기 때문에 E나 P도 덩달아 흔들리게 된다.  그런 의미에서 ‘흔들리는 U’라고 표현한다. 재미난 점은 E의 전망이 최악일 때가 아니라 U가 가장 절망적일 때 P가 바닥을 치게 된다는 점이다. 그러므로 투자에 성공하기 위해서는 마음의 내진 설계를 잘 해두어야 한다.

저자 야마모토 준은 클레이핀레이라는 외국계 투자자문사의 펀드매니저로 1997년부터 7년 동안 운용 성적 상위 1%를 기록한 투자 전문가이다. 한편 개인 투자자의 교육을 위한 비영리단체 <이노베이터스 포럼>의 이사로 있으면서 인터넷 메일 매거진 <억으로 가는 지름길>을 함께 운영하고 있다. 이처럼 저자는 개인의 주식 투자에 도움을 주기 위해 많은 활동을 하고 있다.

『가치투자 홀로 서기』는 저자의 전문적인 투자 경험과 인터넷 커뮤니티 운영자로서의 경험을 바탕으로 개인 투자자가 쉽게 투자에 성공할 수 있도록 친절한 가이드를 제공한다. 그리고 험난한 주식 투자의 세계에서 성공할 수 있는 손쉬운 방법을 안내하는 데 주력한다. 매우 간략하면서도 핵심적인 사항들만 강조하고 있어 이해하기에 전혀 부담이 없다. 비록 일본 기업이기는 하지만 풍부한 구체적인 사례들을 담고 있어 도움이 된다.